El Gobierno precalienta en el Mercado local de deuda
Nancy Villarruel
Caputo hizo la del tero; gritó en un lugar para despistar donde estaban los huevos. Esta semana se lo escuchó hablar de una Repo con bancos para el vencimiento de enero, antes había avisado que oportunamente informaría la forma de acumular reservas y, por último, volvió a defender las bandas de flotación. Incluso el FMI reclamó esfuerzos para robustecer las reservas en el BCRA.
De hecho, desde hace meses el mercado viene marcando la necesidad de que el BCRA adquiera dólares y, desde la exitosa elección legislativa, prestigiosos economistas y encumbrados analistas económicos vienen puntualizando esa necesidad. Mientras todos mirábamos con ansiedad la extrema lentitud con la que bajaba el riesgo país, el Ministerio de Economía se despachó con un anuncio de emisión de deuda en dólares.
Analicemos el contexto en el que todo esto se dio: en primer lugar, el Presidente consiguió la primera minoría en Diputados luego de que algunos representantes de fuerzas opositoras mostraran apoyo a LLA. Esta tremenda demostración de fortaleza política dista muchísimo de la endeble situación que llevó a la corrida cambiaria previa al 26 de octubre. El riesgo país está a la mitad del que había por ese entonces pero luego se estacionó y, a pesar de las novedades políticas no dio más señales bajistas. En segundo lugar, hubo dos exitosas emisiones de subsoberanos en el mercado internacional, aprovechando la avidez de rendimientos y el cambio de visión que el mundo tiene sobre la Argentina luego de las elecciones de medio término. La Ciudad de Buenos Aires y la provincia de Santa Fe salieron a emitir deuda en el mercado internacional con bastante éxito, lo que parecía empezar a abrir el camino para que el Gobierno Nacional hiciera lo propio, si el riesgo país se acercaba a los 300 puntos. En tercer lugar, el Ministro Caputo había realizado declaraciones explicando numéricamente cómo es que podría comprar entre U$S7.000 y U$S21.000 millones, según la demanda de dinero.
Con este panorama, lo que se esperaba es que el vencimiento del 9 de enero por U$S4.200 millones fuera cubierto por un repo que se estaría negociando con bancos internacionales. Pero poco después de que el viceministro de economía, José Luis Daza, confirmara que el plan de estabilización estaría a punto de finalizar y que el restaba acceder al mercado para acumular reservas, el MECON se despachó con el anuncio de una nueva licitación para el miércoles 10 de diciembre, en la que colocará un bono en dólares ley Argentina, con vencimiento el 30 de noviembre de 2029. En un primer momento, el mercado tomó bien la noticia, dado que se trata del regreso del Gobierno al mercado de capitales (local) luego de 8 años. Restan, sin embargo, más datos referidos a la finalidad de los recursos que se obtendría, si habrá inversores internacionales que demanden en el mercado primario y/o (no es excluyente) si estos bonos servirán como collateral en alguna operación con bancos internacionales.
Lo cierto es que mientras todos mirábamos el derrotero del riesgo país, rezando para que EEUU siga bajando la tasa, que el FMI nos diera un waiver por los compromisos no cumplidos y que se activara la repo que comentó el Ministro Caputo, el Gobierno sorprendió con una nueva emisión en dólares luego de largo tiempo. Sería la antesala del retorno a los mercados internacionales de deuda, de los que tampoco participamos hace años. Hasta que llegue ese momento, esta especie de “precalentamiento” será una muy buena forma de medir la confianza en esta gestión y la capacidad de jugar en la liga de países cumplidores, a la que no deberíamos pertenecer, pero no perdemos la esperanza. Stay tuned!